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盛豪:投资者克服人性弱点最好的方法是减少交易

admin2022-07-17114

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(原标题:盛豪:投资者克服人性弱点最好的方法是减少交易)

今年以来,A股市场震荡,热点轮动明显,与普通投资者易受情绪影响难以做出理性投资决策相比,量化投资凸显“理性”优势,取得了较为亮眼的收益。

提到量化投资,大家可能会想到密密麻麻的数据,复杂的公式和模型,对于普通投资者来说更像是黑匣子一般的存在,里面究竟是什么?很多人对此一知半解。

近日,网易财经邀请华泰柏瑞基金量化与海外投资部量化投资总监、基金经理盛豪做客长盛时间高阶班社群,就量化投资的特点、如何做好量化投资等话题进行解读。

盛豪是量化投资界的资深战将,拥有丰富的海内外量化投资经验,本硕毕业于英国剑桥大学三一学院数学系,2012年9月加入华泰柏瑞基金,现任华泰柏瑞基金量化与海外投资部量化投资总监、量化优选和量化驱动等产品的基金经理。

量化的收益来自于哪里?

对于量化投资的定义,盛豪表示,从最初的数据导入,到最后的交易清单生成,整个投资流程完全不涉及主观投资操作称之为量化投资。因此,量化投资最重要的优势是纪律性,能够克服人性的弱点,同时覆盖更加广泛的股票。

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盛豪表示,资本市场的收益来源通常可以归因于三个方向,一是市场的流动性,二是上市公司的盈利,三是交易双方的博弈。盛豪指出,量化投资的收益来源不能一概而论,要根据具体采用的量化策略而定。在量化的分类中,研究方法上可以分为量价分析和基本面分析,在投资周期上可以分为高频、中频、低频和短期、中期、长期,在投资目标上又可以分为绝对收益和相对收益。

“在量化策略的具体构建上,盛豪表示,要区分出α和β。构建α策略时,要区分出β的暴露(即市场的涨跌),以及 *** art β的暴露(市场风格,比如大小盘、价值成长风格等),以获取纯粹的α收益。

寻找纯粹α是很难的,在盛豪看来,最重要的是细节,而细节是“魔鬼”。他以市盈率因子为例进行解释,市盈率=股价/年度每股盈余(EPS),价格采用当日收盘价、五日平均价格或者一个月平均价格则对应着不同的预测周期,盈利选取的标准不相同,计算出的市盈率便会存在差异,因此,每个因子的选取逻辑都和投资周期以及投资目标密不可分。

克服人性弱点最好的方法是减少交易

随着股市盘整,市场交易量逐渐萎缩,对于市场中量化资金影响行情走势的论断,盛豪分析称,当下交易量上的变化在历史上也常有发生,被称为“处置效应”,指的是投资人在处置股票时更倾向于卖出赚钱的股票,而不会对亏钱的股票止损。随着市场下跌,亏钱的人越来越多时,便会倾向于按兵不动降低交易频次,因此,全市场的交易量就会下降。

不过基本面量化一般不会受此影响。交易量萎缩,更多体现在市场情绪上,对基本面影响有限。由于基本面更好的股票流动性更好,在市场下跌时更容易被卖出,有出现回撤的可能,但当市场恢复理性后,资金会重新寻找基本面好、估值便宜的公司,此时基本面因子策略会出现反弹。

谈及对普通投资者的建议,盛豪表示量化投资倡导的是理 *** 易,个人投资者在面对量化交易时,也要保持理性,避免落入交易偏见的漩涡。在做投资决策时,考虑清楚自己到底想赚什么钱,在他看来,克服人性弱点最好的方法就是减少交易,特别是不要在情绪波动大的时候做投资决策。

(基金投资需谨慎)

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