以太坊博彩游戏:混合型VC走红：GP新物种，让LP眼前一亮

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（ID：EnvolveGroup）

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摄影：Bob君

对LP来说，混合型VC能更快地进行配置和投资收益变现，不像其他早期VC一样有长达十年的锁定期。

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进入21世纪的第2个10年，全世界央行印钱的力度加大，科技巨头的市场和技术垄断也达到了前所未有的程度。

在这种钱又多、资源又集中的背景下，风险投资的中坚力量一直扛着行业大旗，在边缘迅速生长的新生也越来越不容小觑。不断有新GP加入风险投资的游戏，他们的投资理念和策略，跟大家熟悉的早期风投完全不同。

所以，机构LP和家办对另类资产类别配置的兴趣越来越浓厚了，早期风投机构成了LP的关注点之一。和我们之前介绍过的微型VC类似， 混合型VC（Challenger VC）是让LP眼前一亮的新GP类型，他们让LP看到了营收分成型退出（revenue-based financing）、利润分红式退出（profit sharing）和其他新形式的早期VC可以使用的模式。

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制胜之道：

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混合型VC与传统VC的区别

混合型VC和传统VC，一般有两个主要的差别。

首先， 对LP来说，混合型VC能更快地进行配置和投资收益变现，不像其他早期VC一样有长达十年的锁定期。同时，混合型VC给LP带来的回报在一些case上还要更好，因为吸引了一批被低估/股权投不进去的创业者。

其次， 混合型VC也吸引了一批新的成功创业者，他们的公司资金利用率很高，大部分LP还没加入过有这种优势的公司。资金利用率高的公司典范是医疗领域的SaaS平台Veeva，根据Crunchbase的数据，该公司募资了700万美元，最后以44.9亿美元的估值上市，资金利用率为641.4（远远超出规模）。反面例子是帮高管分析和管理企业的软件Domo，它筹集了超过8.18亿美元，最后以7.05亿美元的估值上市，资金利用率为0.9。

因为现在大家越来越了解股权融资的弊端，所以 即使公司还没break-even，公司可持续高增长的情况下，创始人更喜欢限制比较少的融资形式，这正是混合型VC的独特优势。

虽然我们还不知道给创始人更大融资的灵活度和选择权，能不能聚集一批稳定的高增长公司，但是混合型VC带来的给LP流动性更高的赚钱方式，已经让人对他们的未来拭目以待。

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